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汽車行業2012年度投資策略估值在底部盈

2019-11-08 22:12:41来源:励志吧0次阅读

汽车行业2012年度投资策略:估值在底部、盈利在左侧

2011年为调整年:消化前期政策刺激,行业增幅仍在探底中;拖累行业销量增幅的主要为前期被政策透支的子行业乘用车中SUV 行业独领风骚;重卡行业大幅下跌仍未止;客车延续稳健增长行业利润增幅及盈利能力下降,汽车行业利润增幅呈现出较强周期性,2011前三年季度汽车行业收入增长15%、利润总额增长9%

下一轮周期起点在2012:汽车行业对宏观经济周期性波动反应较敏感平安证券认为2012年流动性环境好于2011年,但经济增速下降2012年汽车行业将处于调整后期,并于下半年开始新的一轮上升周期我们测算2012年全年汽车行业销量增幅7.2%,比2011年增幅提高5个百分点,行业销量同比"前低后高"

2012年行业利润判断:盈利增幅"抬头"或在2012年中2011上半年基数较高、3Q11开始行业利润同比下降;预计2012年全年行业销量、利润增幅均呈现"前低后高"走势

2012年汽车子行业观点:1)乘用车中SUV 将长期处于成长期间,分国别看德美系稳健向上;2)重卡行业同比略增,增幅前低后高;3)2012年客车将继续稳健增长、龙头表现更佳;4)零部件2011增收不增利、业绩回升将滞后于整车

我们认为历次周期中汽车行业"估值""预期""基本面"之间遵循如下规律:盈利增幅见顶--→估值回落--→盈利增幅下降--→市场下调盈利预测--→盈利增幅见底--估值回升--→盈利增幅上升--→市场上调盈利预测--→盈利增幅见顶

汽车股见底回升有赖于估值见底+盈利预期见底:我们认为目前汽车股估值处于底部区域,但盈利预期仍有部分下调空间市场对汽车股盈利预期见底时间点或在2012我们认为2012年是下一轮周期的起点年,从2012年下半年开始行业将重回上升通道,此过程将随之带来汽车股估值的提升我们维持对汽车行业"推荐"评级

汽车行业个股推荐:1)悦达投资:SUV 行业最佳投资标的;2)上海汽车:两大合资企业领航,业绩增长无忧;3)威孚高科:商用车排放标准升级的最大受益者4)宇通客车:破除产能瓶颈、龙头加速前进

风险提示:1)主要原材料价格下降趋势未能延续;2)经济下滑幅度较大;3)投资增幅下滑幅度大于预期

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