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钢铁:低钢价低产量低需求高成本

2019-10-09 17:11:43来源:励志吧0次阅读

钢铁:低钢价低产量低需求高成本 2012-02-08 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

事件本周二我们参加“我的钢铁网”主办的上海首届建筑钢材研讨会,并在会下与参会专家、贸易商等,就当前建筑钢材市场走势进行了充分交流。

结论通过与业内人士的交流,我们的总体观点为:

1)今年钢价上半年将有一波上涨,逻辑一为低钢价、低产量(被市场提及较少,但属于关键因素);二为需求低迷和资金紧张已被钢价充分反应。上涨的催化时点为后两点出现利好,或预期出现利好。

春节后,同比最大的区别是低钢价。若供、需、资金、成本四要素同比变化不大,则低钢价的上涨空间更大,下跌空间更小。

低产量为关键因素的原因包括两点:一是此数据反应了与以前相比,钢厂存在主动的减产行为;二是由于目前市场(含钢厂)仍比较悲观,故在催化时点来临时,产量仍未增加的可能性较大。

风险是低产量的数据可靠性(即小钢厂统计的误差,有观点将其与高库存比较,我们认为存在合理性)。

虽然低产量与我们跟踪的钢厂检修基本一致,但排除该风险也已列入我们后期的重要工作。

需求低迷和资金紧张分别是去年钢价两波下跌的原因,且市场一直有充分预期。从此次调研来看,无论是房地产基建的预期,还是资金成本较前期均变化较小。

未来需求出现利好的可能性来自于5月的旺季,重点必保的基建复工,和国际钢价的回升也有望推动出口增长。

库存是另一风险点。若贸易商主动囤库存,可以解释为资金放松,或对供需关系有较好的预期,但高库存本身必然是利空因素——延后上涨时间和压缩上涨空间。

考虑到资金紧张,及未来可能出现的利好,今年钢价走势期货价格带动现货的可能性较大。

2)成本有望支撑钢价。就目前的成本来看,钢价甚至有向上的需求——其为非主要因素,也是另外的逻辑,上涨将变为矿价推动出厂价格,再推动市场价格。我们不排除近期有钢厂上调出厂价格。

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