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國海證券二季度美國經濟回暖

2020-01-26 18:54:15来源:励志吧0次阅读

国海证券:二季度美国经济回暖 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

海外:私人消费回升与存货拖累减弱是二季度美国经济回暖的主要动力二季度美国GDP年化环比增长2.6%,较一季度的1.2%明显提升具体来看,二季度私人消费拉动GDP增长1.9%,存货变化对GDP的拉动为-0.02%,而一季度为-1.46%其他项目中,私人投资的回升主要来非住宅,二季度非住宅投资对GDP的拉动为0.64%(一季度为0.86%),住宅投资拖累二季度GDP约0.3%,私人投资合计拉动GDP增长0.34%,较一季度的-0.2%明显改善

整体而言,在一季度季节性走低之后,二季度美国GDP的回升符合市场预期从下半年来看,美国经济并无太多亮点:消费继续大幅攀升的动力不强,而房地产市场可能会进一步拖累私人投资的回升,预计2017年美国GDP增长1.9%-2%

国内:上半年工业企业利润同比增长22%,采掘业新增利润占全部比重超过3成从工业企业利润的行业分布上看:月煤炭、石油天然气开采、黑色矿采选、有色矿采选、钢铁、有色六大行业新增利润合计3096.2亿,而全部工业企业上半年新增利润为6339元,上述六大行业新增利润占比近50%如果考虑上半年名义GDP增速在11.5%左右,那么剔除上述六个行业之后的35个行业上半年利润合计增长幅度基本与GDP名义增速持平

我们维持对下半年工业企业盈利和景气周期的如下判断:三季度工业企业利润增速回落至15%左右,四季度将进一步回落至10%左右

随着基数的逐渐抬升,工业企业企业利润呈逐季回落之势,但与2008年和2011年不同的是,紧供给叠加外需的回暖,使得PPI的回落弱于以往,因此企业盈利的景气周期持续时间明显好于过往两次周期

但值得注意的是,上游以及中游原材料行业依然是工业企业新增盈利的主要贡献力量

风险提示:经济数据大幅低于预期、全球经济环境进一步恶化

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